Всем привет. На фондовой бирже обращаются тысячи выпусков облигаций, но далеко не все пользуются популярностью и активно торгуются. Перед тем как остановить свой выбор на той или иной ценной бумаге, следует всегда обращать внимание на ее ликвидность.
Сегодня разберем ликвидность облигаций: как её оценить и что это такое.
О понятии
В общем смысле ликвидность – это способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Соответственно ликвидность облигаций – это их способность быстро обращаться в деньги без существенной потери в стоимости.
При оценке ликвидности следует обращать внимание на следующие параметры:
- Среднедневной оборот. Некоторые смотрят только на оборот по крупным операциям.
- Объем выпуска. В случае, если какая-то часть всех облигационных выпусков выкуплена институциональными инвесторами и недоступна для покупки на бирже, нужно учитывать только свободную часть (она называется Free float).
- Продолжительность периодов, в которые не происходило ни одной сделки с бумагой.
- Волатильность котировок.
- Характеристики компании-эмитента.
Наиболее информативным является первый параметр – оборот. Но не стоит опираться только лишь на него. На среднедневной оборот могут оказывать влияние периодические всплески торговой активности.
К примеру, если в течение недели была проведена хотя бы одна крупная сделка, то среднее значение уже будет неплохим.
В торговом терминале Quik можно посмотреть данные по объему торгов за текущую сессию, а также построить график «Оборот» в виде скользящей средней, который отражает, как менялся среднедневной объем за 50 дней.
Эти сведения можно получить и на сайте Мосбиржи.
Читайте также:
По уровню ликвидности облигации классифицируют на 4 группы:
- Ценные бумаги с максимальной ликвидностью.
- С достаточной ликвидностью.
- Низкая ликвидность.
- Редко торгуемые выпуски.
Ликвидность говорит о том, насколько быстро инвестор сможет продать свой актив.
Если на бирже мало желающих совершить сделку с данной бумагой, нельзя быть уверенным в том, что представится возможность выгодно продать облигацию или как минимум без существенных финансовых потерь.
Если купить неликвидную бумагу, можно потерять деньги на спреде (разнице в цене между покупкой и продажей).
Не обращать внимание на ликвидность можно разве что в двух случаях:
- Если бумаги приобретаются на первичном рынке во время размещения.
- Если инвестор уверен, что будет держать облигации до срока их погашения.
Те, кто торгуют на вторичном рынке или хотят заработать на разнице в цене, должны в первую очередь обращать внимание на ликвидность.
Примеры ликвидных и неликвидных бумаг
На отечественном рынке самыми ликвидными считаются облигации федерального займа (ОФЗ). Среднедневной объем торгов по ним составляет свыше 100 тысяч штук.
В периоды сильной волатильности объемы могут насчитывать миллионы ценных бумаг.
Также достаточно высокий уровень ликвидности у «голубых фишек»: примерно 25-100 тысяч штук ежедневного оборота.
В число облигаций с низким уровнем ликвидности можно отнести бумаги третьего уровня листинга (эшелона).
К примеру, муниципальные облигации и бумаги небольших компаний. По ним средний объем – от 2 до 10 тысяч в сутки.
Есть еще субординированные облигации (на языке рынка – суборды). Это ценные бумаги со сроком погашения не менее 5 лет, которые выпускаются банками.
Операции по таким бумагам происходят редко, не каждую неделю. По некоторым даже не каждый месяц.
К этой же категории можно отнести и еврооблигации. Поскольку их номинальная стоимость высока, их покупают, как правило, только крупные институциональные инвесторы и те, кто вкладывают капитал для получения пассивного дохода и держат ценные бумаги до их погашения.
Объем таких сделок обычно составляет от 3 до 10 штук за торговый день.
Еще менее ликвидными являются зарубежные бонды, которые доступны для покупки на Санкт-Петербургской бирже. Сделки с ними могут отсутствовать в течение нескольких месяцев.
Говоря о зарубежных рынках, самыми ликвидными облигациями на них являются американские казначейские ценные бумаги treasures.
Как выбирать облигации долгосрочному инвестору
К сожалению, невозможно каким-то образом рассчитать величину ликвидности. Это не количественный показатель и нет никакой формулы, чтобы определить оптимальные границы.
Оценивать ликвидность придется самостоятельно исходя из таких критериев как:
- риск-профиль;
- стратегия;
- цели (держать до погашения или нет) и т.д.
Оценивая оборот, не обязательно ориентироваться на абсолютные цифры. Достаточно сравнить показатели со своими запросами.
К примеру, если вы планируете купить 250 облигаций и в биржевом стакане видите постоянно присутствующие заявки от других инвесторов в данном количестве, то можно считать эту бумагу достаточно ликвидной лично для вас.
И наоборот, если число заявок заметно меньше вашего запроса, либо цена покупки существенно ниже предложений продавцов, то это весомая причина для отказа от приобретения данной ценной бумаги.
Если есть желание добавить в свой инвестиционный портфель более доходные, но менее ликвидные облигации, то следует брать надежных эмитентов, к примеру, муниципальные бумаги.
Также хорошим вариантом будут облигации, не входящие в число «голубых фишек», но выпускаемые достаточно крупными компаниями.
Важно! При покупке неликвидных бумаг стоит понимать, что цена может в любой момент упасть, если, к примеру, какой-нибудь крупный инвестор решит продать сразу много облигаций за одну сделку. Если у вас низкая терпимость к рискам, лучше предпочесть более устойчивые ликвидные бумаги.
Вкладываться в еврооблигации наиболее удобно через биржевые фонды. И лучше, если в портфеле при этому будут еще и более ликвидные бумаги.
На сегодня это все. Рекомендую подписаться на обновления блога, чтобы не пропустить выход новых познавательных публикаций по теме финансов и инвестирования.
Всем профита!
