Как оценить ликвидность облигаций и на что она влияет

Лого investbro.ru

Всем привет. На фондовой бирже обращаются тысячи выпусков облигаций, но далеко не все пользуются популярностью и активно торгуются. Перед тем как остановить свой выбор на той или иной ценной бумаге, следует всегда обращать внимание на ее ликвидность.

Сегодня разберем ликвидность облигаций: как её оценить и что это такое.

О понятии

В общем смысле ликвидность – это способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной. Соответственно ликвидность облигаций – это их способность быстро обращаться в деньги без существенной потери в стоимости.

При оценке ликвидности следует обращать внимание на следующие параметры:

  1. Среднедневной оборот. Некоторые смотрят только на оборот по крупным операциям.
  2. Объем выпуска. В случае, если какая-то часть всех облигационных выпусков выкуплена институциональными инвесторами и недоступна для покупки на бирже, нужно учитывать только свободную часть (она называется Free float).
  3. Продолжительность периодов, в которые не происходило ни одной сделки с бумагой.
  4. Волатильность котировок.
  5. Характеристики компании-эмитента.

Наиболее информативным является первый параметр – оборот. Но не стоит опираться только лишь на него. На среднедневной оборот могут оказывать влияние периодические всплески торговой активности.

К примеру, если в течение недели была проведена хотя бы одна крупная сделка, то среднее значение уже будет неплохим.

В торговом терминале Quik можно посмотреть данные по объему торгов за текущую сессию, а также построить график «Оборот» в виде скользящей средней, который отражает, как менялся среднедневной объем за 50 дней.

Эти сведения можно получить и на сайте Мосбиржи.

Читайте также:

По уровню ликвидности облигации классифицируют на 4 группы:

  1. Ценные бумаги с максимальной ликвидностью.
  2. С достаточной ликвидностью.
  3. Низкая ликвидность.
  4. Редко торгуемые выпуски.

Ликвидность говорит о том, насколько быстро инвестор сможет продать свой актив.

Если на бирже мало желающих совершить сделку с данной бумагой, нельзя быть уверенным в том, что представится возможность выгодно продать облигацию или как минимум без существенных финансовых потерь.

Если купить неликвидную бумагу, можно потерять деньги на спреде (разнице в цене между покупкой и продажей).

Не обращать внимание на ликвидность можно разве что в двух случаях:

  • Если бумаги приобретаются на первичном рынке во время размещения.
  • Если инвестор уверен, что будет держать облигации до срока их погашения.

Те, кто торгуют на вторичном рынке или хотят заработать на разнице в цене, должны в первую очередь обращать внимание на ликвидность.

Примеры ликвидных и неликвидных бумаг

На отечественном рынке самыми ликвидными считаются облигации федерального займа (ОФЗ). Среднедневной объем торгов по ним составляет свыше 100 тысяч штук.

В периоды сильной волатильности объемы могут насчитывать миллионы ценных бумаг.

Также достаточно высокий уровень ликвидности у «голубых фишек»: примерно 25-100 тысяч штук ежедневного оборота.

В число облигаций с низким уровнем ликвидности можно отнести бумаги третьего уровня листинга (эшелона).

К примеру, муниципальные облигации и бумаги небольших компаний. По ним средний объем – от 2 до 10 тысяч в сутки.

Есть еще субординированные облигации (на языке рынка – суборды). Это ценные бумаги со сроком погашения не менее 5 лет, которые выпускаются банками.

Операции по таким бумагам происходят редко, не каждую неделю. По некоторым даже не каждый месяц.

К этой же категории можно отнести и еврооблигации. Поскольку их номинальная стоимость высока, их покупают, как правило, только крупные институциональные инвесторы и те, кто вкладывают капитал для получения пассивного дохода и держат ценные бумаги до их погашения.

Объем таких сделок обычно составляет от 3 до 10 штук за торговый день.

Еще менее ликвидными являются зарубежные бонды, которые доступны для покупки на Санкт-Петербургской бирже. Сделки с ними могут отсутствовать в течение нескольких месяцев.

Говоря о зарубежных рынках, самыми ликвидными облигациями на них являются американские казначейские ценные бумаги treasures.

Как выбирать облигации долгосрочному инвестору

К сожалению, невозможно каким-то образом рассчитать величину ликвидности. Это не количественный показатель и нет никакой формулы, чтобы определить оптимальные границы.

Оценивать ликвидность придется самостоятельно исходя из таких критериев как:

  • риск-профиль;
  • стратегия;
  • цели (держать до погашения или нет) и т.д.

Оценивая оборот, не обязательно ориентироваться на абсолютные цифры. Достаточно сравнить показатели со своими запросами.

К примеру, если вы планируете купить 250 облигаций и в биржевом стакане видите постоянно присутствующие заявки от других инвесторов в данном количестве, то можно считать эту бумагу достаточно ликвидной лично для вас.

И наоборот, если число заявок заметно меньше вашего запроса, либо цена покупки существенно ниже предложений продавцов, то это весомая причина для отказа от приобретения данной ценной бумаги.

Если есть желание добавить в свой инвестиционный портфель более доходные, но менее ликвидные облигации, то следует брать надежных эмитентов, к примеру, муниципальные бумаги.

Также хорошим вариантом будут облигации, не входящие в число «голубых фишек», но выпускаемые достаточно крупными компаниями.

Важно! При покупке неликвидных бумаг стоит понимать, что цена может в любой момент упасть, если, к примеру, какой-нибудь крупный инвестор решит продать сразу много облигаций за одну сделку. Если у вас низкая терпимость к рискам, лучше предпочесть более устойчивые ликвидные бумаги.

Вкладываться в еврооблигации наиболее удобно через биржевые фонды. И лучше, если в портфеле при этому будут еще и более ликвидные бумаги.

На сегодня это все. Рекомендую подписаться на обновления блога, чтобы не пропустить выход новых познавательных публикаций по теме финансов и инвестирования.

Всем профита!

Читайте также:
  • Южно-Корейская компания META CLUB: от 7% в месяц, долгосрок.
  •  
    Комментарии к статье: 0
    Добавить комментарий
    :grinning: :grining-smiling: :tears-of-joy: :smile-open-mouth: :tall-eyes-open-mouth: :cold-sweat: :scrunched-closed-eyes: :halo: :winking: :rosy-cheeks: :slightly-smiling: :tongue: :relieved: :heart-eyes: :sunglasses:
    * Нажимая на кнопку "Отправить", я даю согласие на рассылку, обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.