Отличие стратегий пассивного и активного инвестирования

Лого investbro.ru

Друзья, всех приветствую. Многие инвесторы при постановке целей инвестирования задаются вопросом – какая стратегия позволит быстрее достичь желаемого.

Что выгоднее – вложиться в фонды и ничего не делать, либо активно выбирать акции, постоянно мониторить точки входа и осуществлять сделки купли-продажи?

Сегодня мы поговорим про пассивное и активное инвестирование: рассмотрим отличие стратегий, а также их плюсы и минусы.

Активное инвестирование

Начнем с активной стратегии. Такой тип инвестирования нацелен на то, чтобы обогнать рынок и получить прибыль выше рыночной, т.е. превзойти бенчмарк.

Напомню, что бенчмаркэто стандарт, который используется инвесторами и институциональными игроками рынка в качестве точки отсчета, помогающей оценить эффективность собственного портфеля. На российском рынке за такой эталон чаще берут индекс Мосбиржи. В случае с инвестированием в американские акции, как правило, смотрят на индекс S&P 500.

Активный инвестор ищет наиболее перспективные компании или отрасли, и делает упор именно на них. Он может долго выбирать подходящее время для покупки или продажи тех или иных активов, чтобы сделки принесли ему максимальную прибыль.

Для такого подхода нужны знания, опыт и много свободного времени.

Читайте также:

Инвестор должен уметь читать отчетности эмитентов, отслеживать новости, понимать мультипликаторы и специфику макроэкономических процессов, разбираться в инструментах, которые способны защитить портфель от повышенных рисков (например, опционы и фьючерсы).

Чаще всего сторонники активного инвестирования предпочитают передавать свои средства в доверительное управление специалистам.

Их называют портфельными менеджерами или управляющими. У них есть все необходимые знания, навыки и опыт, они сами будут отслеживать котировки, выбирать подходящие активы и заниматься ребалансировкой портфеля, но за все эти услуги придется заплатить повышенную комиссию.

При всем при этом портфельные менеджеры – это обычные люди, которые могут ошибаться.

Таким образом, активное инвестирование – это чаще всего оплата услуг профессиональных управляющих, которые всегда держат руку на пульсе и постоянно покупают и продают активы в вашем портфеле, чтобы обеспечить обещанный уровень доходности.

Пассивное инвестирование

Уже само название говорит о том, что такая стратегия требует минимум усилий и внимания к инвестиционному портфелю.

Пассивный инвестор вместо того чтобы мониторить рынок и отслеживать новости, сосредотачивает свое внимание на том, какое распределение активов ему больше подходит, и стремится к диверсификации.

Пассивные инвесторы не ставят перед собой цель обогнать рынок, как в случае с активной стратегией, а нацелены на сохранение имеющегося капитала, его защиту от инфляции и постепенное плавное наращивание прибыли на уровне рынка.

Условно, доходность в 5-10 % годовых его вполне может устроить, и он будет стремиться сохранить такой процент и впредь.

При пассивном инвестировании средства вкладываются не в отдельные акции и облигации, а в биржевые фонды, что позволяет составить отличный по диверсификации портфель.

Напомню, что такие фонды представляют собой целые корзины с десятками, а то и сотнями разных ценных бумаг. Таким образом, инвестор не выбирает перспективные компании и отдельные отрасли, а вкладывает сразу во все.

Именно по такому принципу строятся все «ленивые» стратегии инвестирования. Это такие, при которых портфель:

  • не имеет потенциала к агрессивному росту, зато более консервативен и с минимумом рисков;
  • нацелен на долгосрочный горизонт (обычно от 10 лет и более);
  • выдерживает любые сезоны и экономические циклы;
  • требует минимум знаний и усилий со стороны инвестора.

Пассивные инвесторы получают тот уровень доходности, который обеспечивают ему биржевые индексы, в которые он вложился. Те, кто желают получать больше, обычно выбирают активное инвестирование.

Разница двух подходов

Думаю, отличия активного инвестирования от пассивного вы уже для себя отметили. Для удобства резюмирую вышесказанное:

  • Главная разница в том, что активное инвестирование требует больших усилий, знаний и опыта в этой сфере. В то время как пассивная стратегия предполагает минимум времени и внимания к портфелю.
  • При активной стратегии инвестор стремится опередить рынок и получить более высокую доходность, чем показывает среднерыночная. Пассивный инвестор удовлетворен процентом, который обеспечивает ему рынок, поскольку в первую очередь нацелен на сохранение капитала.
  • Пассивный инвестор делает упор на диверсификацию и чаще предпочитает вкладываться в индексные фонды, которые способны обеспечить ему этот принцип. Активный инвестор концентрируется только на самых перспективных инструментах, отраслях и странах, и чаще выбирает доверительное управление.
  • Для активного инвестора важна прибыль в краткосрочной перспективе, а потому его поведение зависит от колебаний рынка. Пассивный инвестор нацелен на долгосрочный горизонт, а потому для него не так важно, будут ли его активы расти или падать в самое ближайшее время, поскольку он уверен, что в долгосроке рынок неизменно растет.

Достоинства и недостатки пассивной стратегии

Начнем с плюсов:

  • Основное достоинство состоит в простоте ведения портфеля. Инвестору не обязательно глубоко разбираться в рынке, оценивать и сравнивать мультипликаторы, тратить время на частую балансировку портфеля. Ему достаточно выбрать несколько подходящих фондов, вложиться в их паи и можно забыть о своем портфеле.
  • Еще одно достоинство – в низких рисках. Индексные фонды отбирают в свой состав сотни компаний из разных отраслей, а потому просадка одних активов компенсируется ростом других.
  • Низкая налоговая нагрузка. Пассивный инвестор редко продает свои бумаги, а потому у него не так часто возникает необходимость платить налог. Кроме того, если пассивный инвестор более 3 лет держит свои активы на ИИС типа Б, то он еще пользуется правом на налоговую льготу за долгосрочное владение ценными бумагами. В этом случае он может продать свои активы и не платить налог на прибыль.
  • Еще один плюс в прозрачности инвестиций. Пассивный инвестор всегда знает, что находится внутри биржевого ПИФа или ETF, поскольку они следят за выбранным индексом с минимальной погрешностью. А вот в случае активных инвестиций, управляемых менеджерами, актуальный состав портфеля может быть неизвестен, а действия управляющих не всегда можно отследить и понять.
  • В долгосрочной перспективе стратегия пассивного инвестирования практически всегда выигрывает, поскольку мировая экономика имеет тенденцию развиваться и расти.

Теперь о минусах:

  • Пассивное инвестирование – не самая гибкая стратегия. Инвестор не может самостоятельно выбрать те или иные компании, либо исключить эмитентов, которые не подходят ему по фундаментальным показателям или этическим соображениям. Кроме того, он не имеет возможности зафиксировать прибыль в определенный момент, если ему кажется, что рынок скоро пойдет вниз. Таким образом, в случае кризиса пассивный инвестор скорее всего окажется в существенном убытке.
  • Пассивный инвестор должен обладать немалым терпением и крепкими нервами, чтобы оставаться в бездействии в периоды рыночных обвалов и продолжать держать активы в портфеле.
  • И, пожалуй, наиболее существенный недостаток пассивных инвестиций – это малая доходность, которая находится на уровне рынка и далека от большой прибыли. К примеру, индекс S&P 500 на долгосрочном горизонте мог приносить до 10 % годовых в долларах. Не всем такая доходность кажется достаточной.

Достоинства и недостатки активного инвестирования

Какими преимуществами наделена активная стратегия:

  • Активные инвестиции обладают гибкостью. Инвестор в любой момент может купить или продать желаемую акцию, зафиксировать прибыль, выбрать отдельную отрасль. А не как при пассивных инвестициях слепо следовать индексу. В большинстве своем индексы ориентированы на голубые фишки, которые уже не могут показать сверхприбыль. И даже если в составе будет какая-нибудь недооцененная компания, в случае успеха она не сможет существенно повлиять на доходность фонда.
  • При грамотном подходе можно получать сотни и тысячи процентов годовых. Доходность, которой в теории реально добиться при активной стратегии, несопоставима с той, которую дуют пассивные инвестиции.
  • Активные инвесторы могут сами управлять своими рисками. Например, открывать короткие позиции или put-опционы. А также продавать те или иные активы и выходить из определенных отраслей, когда они начинают перевешивать остальные доли в портфеле или перед кризисом.

А теперь о минусах:

  • Основные недостатки состоят в том, что активное инвестирование – это сложно и дорого. Если инвестор сам управляет своим портфелем, то он будет тратить очень много времени, сил и денег на комиссии и спреды. А если он передает свои инвестиции в руки управляющих, ему придется платить немалое вознаграждение за их услуги, но зато так можно сэкономить силы и время, потратив их на что-то более ценное – например, на карьеру или семью. Вместе с тем комиссии управляющим и аналитикам могут «съесть» всю дополнительную прибыль.
  • Также активная стратегия не очень выгодна с позиции налогообложения. Частые продажи активов лишают инвестора права на налоговые льготы.
  • Еще один минус – это повышенные риски. Слабая диверсификация влечет зависимость от отдельных отраслей или акций. Маржинальная торговля и шорт-позиции дают дополнительные риски. Прогореть могут даже профессионалы, что уж говорить о начинающих инвесторах.
  • Кроме того, активное инвестирование не дает никаких гарантий повышенной доходности. Об этом чуть подробнее мы поговорим далее.

Какая стратегия лучше

Разумеется, ответ будет для каждого свой в зависимости от целей, наличия знаний, опыта и других критериев. Но справедливости ради я приведу данные статистики.

Согласно исследованиям, пассивное инвестирование зачастую дает куда более позитивные результаты, нежели активная стратегия. За 20-летнюю историю лишь около 15 % активно управляемых фондов смогли добиться доходности, превышающей бенчмарки.

Иными словами, если инвестор выберет не тот фонд, он может не только не добиться желаемой высокой доходности, но даже отстать от индекса.

Такое отставание от рынка связано как с ошибками управляющих, так и с издержками фондов. Бытует экспертное мнение о том, что чем выше комиссионные и оборот активов в фонде, тем больше вероятность того, что он не дотянет до рынка.

Это утверждение справедливо, поскольку большие издержки существенно снижают процент прибыли.

Если говорить об ошибках портфельных менеджеров, то здесь речь о том, что можно промахнуться и сделать ставку не на ту компанию, тем самым упустив перспективные бумаги и получив в результате доходность ниже той, что дает индекс.

Для тех инвесторов, которые нацелены на долгосрочную перспективу, наиболее подходящим будет именно пассивное инвестирование. Это более надежный и менее затратный вариант.

К примеру, если вам нравится индекс S&P 500, вы можете купить паи того фонда, который отслеживает этот индекс, и на выходе получить такой же результат с учетом налогов и комиссии фонда.

Только стоит быть готовыми к кратковременным просадкам, поскольку бывают периоды, особенно в сильные кризисы, когда индексы проседают вплоть до 30 и более процентов.

Чтобы уравновесить такой портфель, в него можно добавить защитные активы вроде золота, облигаций и пр. В этом случае просадка одних инструментов будет компенсироваться успехом других. Кстати, инвестировать в драгоценные металлы и облигации тоже можно через соответствующие фонды.

Если вы хотите для себя более гибкий портфель и желаете избежать больших издержек в виде комиссий, можете вручную скопировать состав индекса или, например, взять из него только те компании, которые вам подходят.

Целиком скопировать S&P 500 очень сложно и затратно (ведь в нем целых 505 акций), а вот S&P 100 или Nasdaq вполне реально.

Подводим итоги

Мы рассмотрели понятия пассивного и активного инвестирования, а также узнали, чем отличаются две эти стратегии между собой.

Пассивное инвестирование удобно своей простотой, прозрачностью и небольшими издержками. Такая стратегия не ставит перед собой целью опередить рынок и на долгосрочном горизонте чаще выигрывает.

Активная стратегия подразумевает вложение в отдельные бумаги или передачу инвестиций в доверительное управление с целью добиться доходности выше среднерыночной, что, как показывает статистика, далеко не всегда оправдывается с учетом издержек и других факторов.

Какую стратегию выбрать – личное дело каждого. Главное, соблюдать диверсификацию. К примеру, можно вложиться в индексные фонды, а часть свободных денег направить на что-то более прибыльное.

Друзья, на этом у меня все. Подписывайтесь на обновления блога и читайте полезные публикации о финансах и инвестировании первыми.

Желаю всем профита и до скорого!

Читайте также:
  • Южно-Корейская компания META CLUB: от 7% в месяц, долгосрок.
  •  
    Комментарии к статье: 0
    Добавить комментарий
    :grinning: :grining-smiling: :tears-of-joy: :smile-open-mouth: :tall-eyes-open-mouth: :cold-sweat: :scrunched-closed-eyes: :halo: :winking: :rosy-cheeks: :slightly-smiling: :tongue: :relieved: :heart-eyes: :sunglasses:
    * Нажимая на кнопку "Отправить", я даю согласие на рассылку, обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.