Приветствую Вас, друзья. Похоже к слову «санкции» мы все потихоньку начинаем привыкать. Вместе с тем не многие осознают, к чему конкретно те или иные меры могут привести.
Сегодня мы рассмотрим, что значат санкции на госдолг РФ – чем опасны и каковы будут последствия.
Прошлые санкции
Последний пакет санкций в отношении отечественного госдолга был введен 14 июня 2021 года.
Тогда американским инвесторам и финансовым учреждениям были полностью запрещены сделки с российскими государственными еврооблигациями, а также покупки новых рублевых выпусков ОФЗ на первичных аукционах Министерства финансов и выпусков квазигосударственных эмитентов, таких как Центробанк и ВЭБ.
Это не первые санкции, наложенные на российский госдолг.
В 2019 году ограничения тоже коснулись российских еврооблигаций. Официальная причина, которая была озвучена – подозрения на вмешательство России в американские выборы.
Из-за этого Минфин США запретил своим гражданам приобретать российские евробонды на первичном рынке. Вторичного рынка однако данные ограничения тогда не коснулись.
Читайте также:
На тот момент доля американского бизнеса в покупке госдолга РФ была высокой. Суммарно за весь 2019 год инвесторы США выкупили российские евробонды на сумму 1,3 млрд долларов и 127 млн евро.
Несмотря на столь высокие объемы, для нашей страны эта потеря не была критичной по нескольким причинам:
- ведущим покупателем нашего госдолга выступала Великобритания;
- отечественные государственные банки довольно крепко стояли на ногах и были в силах не допустить паники на рынке.
В отношении облигаций федерального займа первые давления начались 15 апреля 2021 года, когда Минфин США поставил запрет на покупку российских гособлигаций американскими учреждениями. Чтобы не рисковать, нерезиденты начали распродавать ОФЗ.
Тем не менее рубль и тогда серьезно не пострадал. Крупные российские государственные банки поддерживали спрос на ОФЗ, скупая их на вторичном рынке.
Примерно за пару месяцев доля нерезидентов-владельцев ОФЗ сократилась с 44 % до 29 %. А сам рынок вырос с 9 почти до 15 трлн рублей.
В марте Минфин продал ОФЗ более чем на 562 млрд рублей. Нерезиденты, включая американских инвесторов, выкупили только лишь 9,6 % из этой суммы.
Но уже в мае спрос на федеральные долговые бумаги снова вырос, а в августе даже побил прежние рекорды.
Новые ограничения
Почти моментально после объявления санкций индекс гособлигаций RGBI вырос, отечественный рынок вновь смог избежать тяжелых последствий.
Вплоть до начала всем известных событий в феврале 2022 года в отношении российского госдолга действовала, так сказать, мягкая вариация санкций.
Доля нерезидентов в отечественных бондах еще в январе составляла около 20 %. Поскольку ограничения не касались вторичного рынка, у инвесторов оставалась возможность перепродать купленные на аукционах ОФЗ нерезидентам.
Новые санкции были введены совсем недавно.
На этот раз американским инвесторам запретили покупать российский госдолг как на первичном, так и на вторичном рынке. Эти ограничения касаются бондов, выпущенных после 1 марта 2022 года Минфином РФ, Центробанком и Фондом национального благосостояния.
В отношении ОФЗ, которые уже находятся в обращении, новые санкции не распространяются.
Это тоже не самый жесткий из вариантов, поскольку санкции не обязывают американские финансовые организации распродавать ранее купленные облигации.
Напомню, такие меры озвучил президент США Джо Байден в ответ на «нарушение дипломатических договоренностей» вокруг Луганской и Донецкой народных республик.
Наряду с ограничениями, которые коснулись суверенный долг нашей страны, США заявили еще о других блоках санкций:
- в отношении ряда российских банков, которые финансируют государственные масштабные проекты и оборонно-промышленный комплекс;
- в отношении газопровода «Северный поток-2»;
- в отношении российских чиновников, крупных бизнесменов и членов их семей.
Каковы будут последствия
Эффект от введенных санкционных мер почувствует на себе как экономика, так и простые граждане страны. Рассмотрим все по порядку.
Наиболее сильное влияние санкции окажут на настроениях инвесторов. Если американские инвесторы категорически не могут покупать российские долговые бумаги, то есть еще и другие – европейские инвесторы, на которых не распространяются ограничения, но тем не менее они тоже могут решить перестраховаться и перестать вкладывать свои средства в российские ОФЗ.
И дело не только в ОФЗ. Санкции негативно сказываются на общем инвестиционном климате. Даже если сейчас появившиеся «пробелы» смогут закрыть российские банки с госучастием, выкупая ОФЗ, то поведение инвесторов может иметь обратное направление.
Что касается отдельных граждан, то новые санкции неизбежно будут приводить к еще большему падению отечественной валюты и укреплению американской.
Уровень инфляции продолжит расти, как и цены на продукты питания, топливо, технику, одежду и т.д. На фоне всего этого доходы граждан начнут сокращаться. Ежегодно проводимая индексация просто не успеет за инфляционными «горками».
Вместе с тем, на фоне удорожания газа и нефти может ожидаться профицит бюджета, что позволит избежать проблем с кредитоспособностью страны как эмитента. К тому же ситуацию может смягчить внушительный запас золотовалютного резерва (на начало февраля он составлял свыше 639,6 млрд долларов).
Из-за того, что на уже находящиеся в обращении выпуски ОФЗ новые санкции влиять не будут, у нерезидентов как минимум не будет поводов, чтобы устраивать распродажи в рамках требований регуляторов.
Подводим итоги
Санкции на госдолг – это неприятно, но не критично как с точки зрения кредитоспособности страны, так и с точки зрения давления на котировки облигаций федерального займа.
Это не первые санкции, и все ограничения, как и последствия, наступают постепенно.
Новый пакет санкций – это очередной шаг, ограничивающий возможность нашей страны привлекать зарубежный капитал.
В этом плане долгосрочные перспективы вызывают некоторые опасения, поскольку дальше процесс по «закручиванию гаек» будет только усугубляться.
Каждый новый такой шаг может казаться некритичным, но по итогу, посмотрев в прошлое, можно будет заметить, насколько отчетливым окажется контраст.