Всем привет! В последнем отчете Международного отчетного фонда была опубликована цифра, отражающая глобальный госдолг на 2024 год – более 100 трлн долларов. При этом около трети этой суммы (35 трлн долларов) приходится на США.
В сообществе уже обсуждают вариант покрытия американского госдолга посредством криптоактивов. Предлагаю разобраться, можно ли погасить госдолг США за счет крипты и как этот процесс может выглядеть.
Что с американским госдолгом
Экономика США крупнейшая в мире. Обязательства этой страны так или иначе касается всех, кто пользуется фиатными валютами, вне зависимости от территории проживания.
За 2024 год государственный долг Соединенных Штатов подрос примерно на 5,5 %, а это порядка 2 трлн долларов. Одни только проценты по долгам, которые каждый год выплачивают американские власти, составили около 1 трлн долларов.
Правительство страны пытается восполнить финансовые пробелы в бюджете путем непрерывного выпуска облигаций, реализуемых среди коммерческих банков, которые на основе этих бумаг создают новые деньги.
Если банк покупает у правительства долги на 10 000 долларов, он может буквально создать еще 100 000 новых денег. Это обычный механизм, т.е. примерно так и создается основная денежная масса, разумеется, с некоторыми нюансами.
После того, как в 1971 году был отменен золотой стандарт, бюджет США почти постоянно пребывает в дефиците.
Читайте также:
Когда была пандемия, рост этого долга ускорился еще больше из-за непомерных финансовых вливаний и копившегося годами сложного процента по обязательствам.
Перед президентскими выборами, которые прошли в начале ноября этого года, тема госдолга приобрела новый контекст. Дональд Трамп, который еще до исхода выборов объявил себя «криптопрезидентом», предложил продать «немного биткоинов», чтобы погасить весь американский госдолг.
Здесь как нельзя будет уместна фраза Сатоши Накамото: «Когда кто-то пытается скупить все мировые запасы дефицитного актива, чем больше он покупает, тем выше становится цена».
Криптоаналитики тут же начали подсчитывать, сколько должен стоит один биткоин, чтобы обеспечить такой перформанс. Некоторые предположили, что справедливой будет цена не меньше 2 млн долларов.
Нагнетает обстановку и тот факт, что в связи с непростой политической ситуацией в мире, не так много стран готовы хранить американские облигации в национальных резервах. Поэтому неудивительно, что в топ-18 держателей госдолга США входит криптовалютная компания Tether – эмитент стейблкоина USDT.
Как все может разворачиваться
Спекуляции на тему погашения обязательств с помощью криптовалюты заключаются в том, что правительство может сильно поднять цены, продать активы и погасить таким образом госдолг. Загвоздка в том, что экономика работает по-другому.
Есть и более реалистичные сценарии.
Например, один из сотрудников Американского института экономических исследований предположил, что дружественная политика в отношении криптовалют должна благоприятно повлиять на рост ВВП и общее состояние простых граждан.
Такой вариант может реально сработать, только неизвестно, сколько это займет времени.
В октябре текущего года подкомитет Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) направил рекомендации, которые позволяют компаниям использовать токенизированные акции в качестве залога, что теперь должно открыть много новых возможностей.
Так BlackRock и Franklin Templeton уже токенизировали госдолг США почти на 1 млрд долларов в блокчейнах Ethereum и Stellar.
Долги и токенизированные активы
Давайте предположим, что реально появилась схема, позволяющая создавать деньги из сектора RWA (Real world assets, или токенизированные активы реального мира).
Банки и правительство не могут бесконтрольно и безгранично создавать деньги. Помимо всех возможных последствий, это влечет за собой еще и рост инфляции.
Поэтому необходим какой-то механизм, который будет создавать ценность без оказания влияния на экономику в лице ФРС и прочих причастных.
Как вариант, это может иметь форму зацикленной системы налогов, кредитов, облигаций и RWA.
Подобный эксперимент провела компания Tether, создав реальную ценность почти на 120 млрд долларов в USDT на основе облигаций – самого ликвидного актива в мире, да еще и настроив стабильный поток доходов.
Параллельно Tether, которая производит криптодоллары на основе ценных долговых бумаг, BlackRock начала создавать новые доллары из старого долга.
Если будет разрешено получение залога в таких криптоактивах, это даст зеленый свет для постепенной токенизации всего госдолга, либо как минимум его большей части через серию спекулятивных цепочек.
Как может работать этот механизм
Как в теории все это может выглядеть.
Допустим, фонд BUILD от BlackRock приобретает государственные облигации и затем выпускает токен. Если CTFC одобрит этот шаг, т.е. чтобы компания использовала такие активы в качестве залога, то можно будет создавать деньги через кредитные средства.
Компания, владеющая BUILD, перечислит токен в адрес банка, который в свою очередь создаст из залога новые деньги.
Следовательно, у банка остается ликвидный актив и на его основе можно продолжать выдавать кредиты. А у компании образовались свободные средства, плюс залоговый актив, не подверженный волатильности.
Можно пойти еще дальше и привлечь дополнительные деньги к покупке долгов с помощью длинных захеджированных цепочек.
Такая схема способна подстегнуть рост денежной массы, исключая при этом риск для банковской системы в том ее формате, в котором она существует в настоящее время.
На текущий момент криптовалютная индустрия стоит на пороге создания нового уровня для производства деривативов на базе традиционных финансовых инструментов, которые станут частью банковской системы как новый ликвидный актив.
И вполне возможно, что США таки удастся решить проблему с госдолгом именно за счет создания еще одного дериватива. Поживем – увидим.
Пока это все. Не забудьте подписаться на Телеграм канал: так вы будете оставаться в курсе всех самых свежих новостей и обзоров.
Всем пока!