Технический и фундаментальный анализ финансовых рынков являются важнейшими базовыми инструментами для успешного инвестирования. Они оба помогают прогнозировать динамику котировок и эффективно вкладывать средства в перспективные активы.
Несмотря на общую цель, технический и фундаментальный анализы принципиально различаются подходами к прогнозированию.
Технический анализ
Технический анализ представляет собой вид аналитики, который основывается на наблюдении колебаний стоимости в прошлом. Таким образом, на основе прошлых закономерностей строится прогноз относительно будущих изменений.
Первичным объектом для наблюдения является график цен, или так называемый «биржевой стакан».
Технический метод прогнозирования основывается на трех главных принципах. Они были сформулированы еще в 19 веке американским журналистом Чарльзом Доу и используются до сих пор, получив название постулатов Доу.
- Движение рынка учитывает все. Он подразумевает то, что для прогноза движения цен достаточно внимательно изучить графики. Технический аналитик понимает, что такое движение спровоцировано глубинными фундаментальными факторами, но при этом считает, что знать и учитывать их влияние необязательно – все видно на графике.
- Цена движется согласно трендам. Данный закон утверждает, что стоимость актива с большой долей вероятности будет двигаться согласно тренду, т.е. по определенному направлению. В итоге для прогнозирования нужно вовремя выявить тренд, а затем останется только следовать ему.
- История повторяется. Согласно данному принципу определенные события и факторы, влияющие тем или иным образом на движение цен в прошлом, при их наступлении в настоящем и будущем будут оказывать аналогичное влияние на котировки. Многие специалисты сравнивают цикличность рынка с временами года – за бумом неизменно следует спад, и наоборот.
Основные методы технического анализа:
- Линейный. Он отражает движение котировок и выглядит как кривая линия.
- Барный. Представляет собой набор вертикальных линий, где нижняя точка отражает минимальную цену, а верхняя – максимальную. Черточки слева и справа означают цену начала и конца периода.
- Японские свечи. Наиболее популярный график. Отображается как совокупность вертикальных прямоугольников с идущими вверх и вниз линиями, где нижняя – это минимальная цена, а верхняя – максимальная. Свечи могут быть восходящими (бычий тренд), которые закрашиваются в черный цвет, и нисходящими (медвежий тренд), которые отображаются белыми столбиками (или наоборот). Длинные свечи могут говорить о продолжительной тенденции, а короткие – о временной паузе.
Будь то бар, точка или свеча, все они показывают поведение огромного количества инвесторов. Если, по их мнению, котировки скоро поползут вверх, инвесторы покупают активы. Если считают, что цена снизится – продают их.
Таким образом, для грамотного прогноза достаточно проанализировать движение трендов и объемы продаж.
Фундаментальный анализ
Фундаментальный анализ представляет собой метод прогнозирования цен посредством финансовых показателей деятельности компании и расчета ее внутренней стоимости. В процессе такого анализа изучаются финансовые и бухгалтерские отчеты с целью определения справедливой стоимости активов фирмы.
Если справедливая цена ниже рыночной, инвестор делает вывод о том, что приобретать бумаги в данный момент не выгодно. И наоборот: если справедливая цена выше текущей рыночной, значит покупать активы выгодно, поскольку они недооценены рынком.
Читайте также:
На стоимость компании могут влиять многие факторы, в числе которых:
- Политическая ситуация в стране.
- Состояние экономики.
- Деятельность конкурентов.
- Финансовое положение компании.
Принципы фундаментального анализа утверждают, что чем успешнее и перспективнее эмитент, тем выше будут расти его активы. И наоборот: ценные бумаги убыточных компаний будут падать.
Методы фундаментального анализа:
- Сравнение. Компанию сравнивают с аналогичными предприятиями в рассматриваемой отрасли.
- Сезонность. Котировки могут быть чувствительны к изменениям погодных, производственных и общественных процессов. К примеру, в декабре-январе ценные бумаги часто растут в цене из-за роста расходов в потребительском секторе: закрывается налоговый период и фирмы расплачиваются с поставщиками. Другой пример – зависимость котировок предприятий сельхоз отрасли от сезона.
- Дедукция и индукция. Представляет собой поиск причин и следствий происходящих в деятельности компании событий. При индуктивном методе аналитик движется от частного к общему, иными словами отдельные характеристики фирмы он переносит на оценку всей отрасли. При дедукции наоборот, движется от общего к частному, т.е. распространяет характеристики отрасли на отдельные предприятия.
- Корреляция. Предусматривает измерение зависимости объектов друг от друга. Изменение одного влечет изменение другого. Коэффициент корреляции находится в диапазоне от 1 до -1. Так, если значение близко к единице, это значит, что котировки ценных бумаг двух рассматриваемых компаний двигаются в одну сторону. Если коэффициент близок к минус единице, то такая корреляция называется отрицательной и означает, что цены активов предприятий движутся в разные стороны. Значение близкое к нулю означает, что связь между активами отсутствует.
- Группировка и обобщение. Этот метод позволяет разделить показатели компании на отдельные группы по каким-либо признакам или по одному из них и провести анализ.
Этапы фундаментального анализа:
- Анализ экономической ситуации. Сюда входит оценка состояния национальной экономики, мировой политической обстановки и политической ситуации в стране, а также то, как все это влияет на инвестиции.
- Анализ отдельно взятой отрасли. Здесь происходит оценка конкуренции в выбранном секторе, определение этапа жизненного цикла, на котором находится отрасль в данный момент.
- Анализ отдельной компании. Изучение стоимости компании исходя из ее финансовых показателей. Учитывается прибыль, темпы роста, дивиденды, соотношение собственного капитала и заемного, рассчитывается свободный денежный поток, оценивается рентабельность и делается прогноз на будущее.
- Анализ стоимости ценных бумаг. Завершающий этап, который может проводиться с помощью разных подходов – затратного, сравнительного, доходного и пр. На аналитических ресурсах публикуются все необходимые для оценки данные, поэтому вести расчеты вручную нет необходимости.
Рыночные мультипликаторы
В рамках фундаментального анализа инвесторы и аналитики используют рыночные мультипликаторы – производные финансовые показатели компании. Они помогают понять, являются ли акции предприятия переоцененными, недооцененными или их цена справедлива.
Как используются мультипликаторы:
- Для сравнения берутся две компании со схожими параметрами – единая отрасль и государство.
- Рассчитываются необходимые мультипликаторы или копируются готовые из открытых источников.
- Полученные показатели сравниваются и на их основании выбирается лучшее для инвестирования предприятие.
Мультипликаторы классифицируются на несколько групп:
- Доходные.
- Балансовые.
- Коэффициенты рентабельности.
- Мультипликаторы финансовой устойчивости и платёжеспособности.
Доходные
Мультипликаторы данной категории соотносят доходы компании с другими финансовыми показателями. Сведения для расчета берутся из отчета о прибыли и убытках.
Наиболее популярные мультипликаторы:
- P/E (Price/Earnings) = капитализация / чистая прибыль
Это отношение капитализации к чистой прибыли за год. Мультипликатор показывает, за сколько лет предприятие окупит себя, получая ту же прибыль.
Данный показатель стоит оценивать только в сравнении с конкурентами по отрасли. В случае если показатель компании будет ниже среднего значения по сектору, значит она недооценена.
- P/S (Price to Sales) = капитализация / выручка
Показывает, сколько годовых выручек стоит компания.
Выручка позволяет понять, востребован ли товар или услуга компании на рынке.
- EV/EBITDA (Enterprise Value/Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) = рыночная капитализация + долговые обязательства – денежные средства компании / прибыль до выплаты налогов, процентов и амортизации
EV – это справедливая стоимость компании, равная сумме капитализации и долговых обязательств за вычетом доступных денежных средств.
EBITDA – это прибыль компании до выплаты процентов, налогов и амортизации.
Балансовые
Посредством мультипликаторов данной группы можно проанализировать соотношение рыночной и балансовой стоимости предприятия.
- P/BV (Price/Balance Value) = капитализация / капитал
Это отношение рыночной цены акции к ее балансовой стоимости, т.е. стоимости чистых активов за вычетом общей задолженности.
Мультипликаторы рентабельности
Они отражают общую экономическую эффективность предприятия и его способность создавать прибыль.
- ROE (Return on Equity) = чистая прибыль / капитал * 100
Означает рентабельность собственного капитала, т.е. как предприятие генерирует чистую прибыль за счет собственных средств, по которым оно не выплачивает проценты.
- ROA (Return on Assets) = чистая прибыль / активы компании * 100
Оценивает рентабельность активов, т.е. то, как предприятие использует все активы для извлечения прибыли, в том числе заемные средства. Чем данный показатель выше, тем лучше.
Мультипликаторы финансовой устойчивости и платёжеспособности
Дают возможность узнать о способностях предприятия рассчитываться с задолженностями, а также оценить степень закредитованности.
- D/E (Debt to Equity ratio) = заемный капитал / собственный капитал
Показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Финансово устойчивые предприятия имеют коэффициент в пределах 1-1,5.
- Current ratio = оборотные активы / текущие займы
Мультипликатор текущей ликвидности, который демонстрирует возможность предприятия платить по краткосрочным обязательствам за счет оборотных активов.
