Показатель рентабельности собственного капитала ROE: как рассчитывается и что показывает

Лого investbro.ru

Всем привет. Чтобы самостоятельно выбрать акции для своего инвестиционного портфеля, понадобится рассчитать различные мультипликаторы. Одним из них является ROE — что это такое и как рассчитать его, разберем в этой статье.

О понятии

ROE расшифровывается как «Return on Equity», или рентабельность капитала. На русском языке его чаще всего называют коэффициентом рентабельности собственного капитала.

Это финансовый показатель, который позволяет инвесторам оценить, насколько эффективно компания использует свой капитал. По-другому — сколько рублей чистой прибыли приносит каждый вложенный в развитие бизнеса рубль собственного капитала.

Инвестор, который покупает акции той или иной компании, становится ее акционером и совладельцем, которому принадлежат чистые активы (т.е. за вычетом всех обязательств).

Если компания обанкротится, акционер будет участвовать в разделе этой чистой прибыли пропорционально своим вложениям.

Если же бизнес развивается, то для инвестора больший интерес представляет не чистая прибыль, а доход, который компания может генерировать.

Таким образом, более важной становится не рыночная стоимость капитала, а его рентабельность, т.е. тот самый коэффициент ROE.

Как рассчитывается

Формула расчета рентабельности выглядит следующим образом:

ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал * 100 %

Читайте также:

Чистая прибыль – это годовой доход, который остается у компании после уплаты всех обязательных платежей. По усмотрению фирмы он может быть направлен на развитие бизнеса или на выплату дивидендов акционерам.

Собственный капитал – это активы компании, которые остаются после расчетов по всем обязательствам – кредитам, задолженностям и т.д.

Чем выше данный показатель, тем лучше рентабельность собственного капитала у компании.

К примеру: если показатель ROE = 25 %, это говорит о том, что на вложенные 100 рублей бизнес компании генерирует 25 рублей чистой прибыли. А если ROE = 5 %, это значит на каждые вложенные 100 рублей бизнес создает лишь 5 рублей прибыли, и возникает вопрос – стоит ли вкладываться в такую компанию, когда можно вложиться в менее рисковые инструменты с аналогичным показателем рентабельности.

Бывает так, что в процессе расчетов получается отрицательное число. Это говорит о том, что бизнес находится в убытке и чистая прибыль предприятия ушла в минус.

Инвестировать в ценные бумаги такой компании будет не самым мудрым решением.

Есть два способа, позволяющие инвесторам получать прибыль, которую приносит собственный капитал компании:

  1. Дивиденды. Эмитенты могут направлять на выплаты своим акционерам 25 % от чистой прибыли, 50 % или даже 100 %.
  2. Рост котировок на бирже. Как правило, хорошо растут в цене акции тех компаний, которые платят не самые большие дивиденды. Это значит, что чистая прибыль направляется не на выплаты акционерам, а на развитие бизнеса – расширение производства, модернизацию оборудования, новые проекты и т.п.

Цифры, необходимые для формулы расчета ROE, можно найти в российской отчетности (РСБУ) и в международной (МСФО). Все публичные компании обязаны размещать свои финансовые отчеты в свободном доступе.

Показатель чистой прибыли можно найти в Консолидированной финансовой отчетности, где содержатся данные о доходах, расходах, имуществе и обязательствах.

Собственный капитал находится двумя способами:

  1. Берется строка «Итого активы» и из нее вычитается строка «Итого обязательства».
  2. Берется результат в строке «Итого капитал».

Особенности ROE

Перечислю некоторые нюансы данного коэффициента:

  • Нормы показателя не существует. Лучше, чтобы он был как минимум выше, чем доходность по консервативным инструментам (ОФЗ, депозитам). Инвесторы, как правило, выбирают компании, ROE которых имеет двузначное число, и чем выше, тем лучше.
  • Сравнивать показатели ROE нужно только между компаниями из одной отрасли, иначе нет смысла его рассчитывать. К примеру, IT-предприятию чтобы генерировать прибыль, не требуется много активов. А нефтегазовым компаниям без основных средств не прожить, и чем их будет больше, тем лучше.
  • Чтобы проанализировать бизнес, нужно посмотреть на коэффициент ROE в динамике за последние несколько лет. Так можно будет сложить более объективное представление об эмитенте.
  • При выборе ценных бумаг для инвестиционного портфеля нужно ориентироваться не только на одну рентабельность. Важно смотреть на другие мультипликаторы и оценивать все данные в целом.

Риски высокого значения ROE

Правило «чем больше, тем лучше» работает не всегда. Рассмотрим, в каких негативных сценариях показатель коэффициента ROE тоже будет высоким:

  • Прибыль после затяжного периода убытков. Если в течение многих лет бизнес оставался убыточным, собственный капитал компании становился меньше из-за покрытия этих убытков. И если фирма внезапно выйдет в прибыль, то показатель ROE будет выше, чем у компаний-конкурентов в той же отрасли.
  • Высокий долг. Поскольку собственный капитал рассчитывается как разница между активами и обязательствами, большой долг организации будет уменьшать ее собственный капитал, который в свою очередь повысит показатель ROE.

В обоих случаях полученные в ходе расчетов коэффициенты не будут отражать реальное положение дел. Именно поэтому важно всегда смотреть рентабельность в динамике и сочетать ее с другими мультипликаторами.

Исходя из этого, можно сделать вывод: если ROE какого-либо эмитента сильно отличается от среднего по отрасли в большую сторону, это должно стать поводом для того чтобы задуматься и изучить показатели компании более подробно.

Модель Дюпона

Есть еще одна формула расчета коэффициента рентабельности, которая называется моделью Дюпона. Она более сложная и разбирает данный показатель на 3 составляющие, чтобы оценить влияние на итоговый результат каждой из них.

Вот как она выглядит:

ROE = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка /Активы) * (Активы / Собственный капитал) * 100 %

Разложим формулу на составляющие:

  1. Чистая прибыль / Выручка – показывает рентабельность продаж, т.е. сколько прибыли получено на каждый рубль реализованных услуг/продукции.
  2. Выручка /Активы – показывает, сколько выручки получает компания с каждого вложенного рубля своих активов.
  3. Активы / Собственный капитал – демонстрирует соотношение между общей суммой активов и чистыми активами, т.е. если не учитывать долги и прочие обязательства. Иными словами, результат показывает, насколько эффективно используются заемные средства.

Заключение

Мы рассмотрели, что такое ROE и как его рассчитывать для того, чтобы глубже проанализировать деятельность эмитента и не ошибиться с выбором ценных бумаг для своего инвестиционного портфеля.

Кстати, коэффициент ROE и другие мультипликаторы вовсе необязательно рассчитывать самостоятельно по формуле. Есть много скринеров акций, где уже содержатся готовые данные по каждому эмитенту.

Можно сразу же сравнить их как по годам в рамках одной компании, так и в сравнении с другими по отрасли. В основном такие сервисы все платные. Из примеров могу привести BlackTerminal, FinanceMarker.

Не забудьте подписаться на обновления, чтобы не пропустить выход новых полезных публикаций.

Всем успешных инвестиций!

Читайте также:
  • Южно-Корейская компания META CLUB: от 7% в месяц, долгосрок.
  •  
    Комментарии к статье: 0
    Добавить комментарий
    :grinning: :grining-smiling: :tears-of-joy: :smile-open-mouth: :tall-eyes-open-mouth: :cold-sweat: :scrunched-closed-eyes: :halo: :winking: :rosy-cheeks: :slightly-smiling: :tongue: :relieved: :heart-eyes: :sunglasses:
    * Нажимая на кнопку "Отправить", я даю согласие на рассылку, обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.