Анализ и оценка доходности инвестиционного портфеля являются важным этапом управления инвестициями и контроля эффективности финансовых вложений.
Чтобы инвестиции приносили прибыль, важно правильно сформировать инвестиционный портфель, определив для себя цели, потенциальную доходность и возможные риски.
Формирование инвестиционного портфеля
Процесс формирования портфеля ценных бумаг и управления им включает несколько этапов:
- Определение целей. Это может быть прирост капитала, достижение определенного уровня доходности, обеспечение ликвидности или минимизация рисков. Выбор той или иной цели будет определяться исходя из инвестиционной стратегии.
- Проведение анализа ценных бумаг посредством фундаментального и технического анализа. Первый основывается на изучении финансовых показателей компании, второй – на изучении графиков изменения цен в прошлом.
- Формирование портфеля. На основе проведенного анализа и исходя из целей отбираются ценные бумаги.
- Мониторинг портфеля. Для того чтобы инвестиционный портфель сохранял первоначально заданный баланс и по-прежнему соответствовал целям и стратегии, проводится его ребалансировка. Принимается решение о продаже одних ценных бумаг и покупке других.
- Оценка эффективности портфеля. Определяются значения доходности и риска, достигнутые за период владения ценными бумагами.
Существует несколько принципов, которыми может руководствоваться инвестор при выборе инструментов для инвестиций:
- Принцип консервативности. В данном случае формирование портфеля проводится в той пропорции, при которой возможные потери от более рискованных активов покрываются прибылью от более надежных.
- Принцип диверсификации. Подразумевает инвестирование в различные активы, разделенные по компаниям, отраслям, валютам, государствам и т.п. Таким образом, если придет в упадок один актив, портфель в целом не пострадает.
- Принцип ликвидности. Часть портфеля при этом формируется из высоколиквидных ценных бумаг. Несмотря на их относительно более низкую доходность, такой портфель позволяет своевременно реагировать на изменения рынка.
Управление инвестиционным портфелем
Управление инвестпортфелем направлено на сохранение его инвестиционных качеств и соответствия заданным целям. Совокупность приемов и методов, которые применяются на разных этапах формирования и управления инвестиционным портфелем, называются стратегией или стилем управления.
Различают два стиля управления портфелем:
- Пассивный.
- Активный.
При пассивном стиле формируется хорошо диверсифицированный портфель с определенным уровнем риска, который рассчитан на продолжительный срок. Изменения при таком подходе проводятся редко, поскольку предполагается, что все активы в портфеле подобраны правильно, объективно оценены и нет необходимости часто совершать сделки купли-продажи.
Распространенным подходом в рамках пассивной стратегии является формирование инвестиционного портфеля в соответствии с индексными фондами.
Такой портфель содержит ценные бумаги в той же пропорции, в которой они имеются в выбранном индексе и зеркально отображает его движения.
Активный стиль управления предполагает, что инвестор самостоятельно прогнозирует доходность и риски и выбирает ценные бумаги исходя из своего анализа и оценки. При таком подходе требуется быстро реагировать на изменения, отслеживать ценные бумаги, покупать растущие активы и избавляться от убыточных.
Читайте также:
Как правило, такой стиль предполагает существенные затраты на торговую деятельность и аналитику. Часто он основан на выявлении недооцененных и переоцененных ценных бумаг и выборе оптимального времени для осуществления сделок.
Существует также смешанный стиль, который совмещает в себе признаки обеих стратегий.
Оценка доходности ценных бумаг
Доходность акций – это показатель прибыли в процентном, либо номинальном выражении, который складывается из дивидендов и повышения курсовой стоимости.
Доходность может быть как положительной, так и отрицательной, т.е. возникающей в том случае, когда акции приносят убыток.
Расчет доходности помогает выбрать ценные бумаги и определить их справедливую цену. Для прогнозирования эффективности будущего портфеля вычисляют следующие виды доходности:
- дивидендную;
- текущую (рыночную);
- полную;
- годовую;
- конечную.
Рассчитать каждый вид доходности можно на основе финансовых отчетов, которые крупные эмитенты публикуют в свободном доступе на своих официальных сайтах.
Дивидендная доходность рассчитывается как отношение размера дивидендов к стоимости одной акции.
Формула выглядит следующим образом:
r = d / p * 100, где:
- d – сумма дивидендов;
- p – актуальная стоимость акции.
Чтобы посчитать доходность за год, нужно суммировать все выплаты за 12 месяцев и разделить их на цену акции на день последних выплат.
Текущая (рыночная) доходность вычисляется по следующей формуле:
r = (P2 – P1) / P1 * 100, где:
- P1 – стоимость покупки акции;
- P2 – стоимость продажи.
В результате можно выяснить прибыль, которую получит инвестор, если продаст акции по текущей стоимости.
Полная доходность складывается из дивидендов за 12 месяцев и роста курсовой стоимости.
Формула следующая:
(D + (Р2 – Р1)) / Р1 * 100%, где:
- D – размер дивиденда.
Годовая доходность вычисляется следующим образом: показатель доходности в процентах годовых умножается на коэффициент k = 365 и делится на количество дней реального владения акциями.
Данный показатель помогает оценить привлекательность акций, поскольку зачастую котировки и финансовые результаты не дают полную картину о реальном положении дел.
Конечная доходность рассчитывается по формуле:
dk = ((Ps — Pp)/ n + D)/Pp × 100 %, где:
- D – среднее арифметическое дивидендов, выплаченных за год;
- N – число лет владения акциями;
- Ps – цена продажи акций;
- Pp – стоимость покупки ценных бумаг.
Несмотря на возможность вычислений, доходность ценных бумаг может зависеть от разных факторов, многие из которых не поддаются точным прогнозам:
- Прибыль и финансовые показатели эмитента в будущем.
- Кредитный рейтинг компании.
- Увеличение или уменьшение веса в индексе Мосбиржи.
- Рост ВВП.
- Уровень инфляции.
- Налогообложение.
- Ключевая ставка Центробанка.
- Санкции.
- Стабильность национальной валюты и пр.
Оценка доходности инвестиционного портфеля
Есть много различных способов расчета доходности. Наиболее простой вариант – это вычисление при условии, что на брокерский счет были внесены средства и в течение отчетного периода не происходило никаких пополнений или снятий.
В таком случае формула расчета будет выглядеть так:
D = (Sk – Sn) / Sn * 100 %, где:
- Sk – сумма на счете в конце отчетного периода;
- Sn – сумма на счете в начале отчетного периода.
Чаще всего такой способ расчета не подходит, поскольку пополнения и снятия в большинстве случаев имеют место быть. Тогда вычисления усложняются поправкой на пополнения и снятия.
Для начала следует узнать величину поправки:
Размер поправки = Снятия (сумма всех средств, выведенных со счета в течение отчетного периода) – Пополнения (сумма всех средств, на которые пополнялся счет в отчетный период)
Тогда инвестиционный доход будет вычисляться по формуле:
ID = Sk – Sn + Размер поправки.
После определения всех промежуточных величин можно приступать к расчету доходности инвестиционного портфеля с учетом всех пополнений и снятий.
Формула:
D = ID / (Sk – ID) * 100 %
