Что такое фундаментальный анализ, его основы, принципы и практическое применение

Лого investbro.ru

Всем привет. Выбирать ценные бумаги на бирже можно по-разному. Кто-то покупает акции компаний, о которых все вокруг говорят, кто-то читает мнения аналитиков, которые зачастую противоречат друг другу, а кто-то подходит к выбору более осознанно и грамотно, проводя глубокий анализ.

Сегодня поговорим о том, что такое фундаментальный анализ: его основы и главные принципы.

О понятии

Фундаментальным анализом называют методы оценки эмитентов, которые предполагают изучение финансовых и бухгалтерских отчетов в целях поиска справедливой стоимости ценных бумаг.

Фундаментальный анализ чаще всего используют инвесторы, вкладывающие средства на длительный срок. Такой метод помогает отыскать недооцененные компании и тем самым более выгодно инвестировать.

Есть еще один тип анализа – технический. Его чаще всего используют трейдеры, которые совершают множество краткосрочных сделок, пытаясь заработать на волатильности рынка.

И фундаментальный, и технический анализы помогают определить, куда будет двигаться цена акций той или иной компании в будущем, но делают они это по-разному:

  • В техническом анализе самое главное – это графики движения цены.
  • Для фундаментального анализа ежедневные взлеты и падения котировок являются просто шумом. Он копает намного глубже и для него не столь важно, почему конкретно сегодня цена просела.

Каждый инвестор, пришедший на рынок, имеет единственную цель – заработать. Сделать это можно двумя путями: с помощью регулярных дивидендных выплат и на росте стоимости инструментов.

Фундаментальный анализ помогает извлечь выгоду обоими путями, т.е. найти недооцененные акции, которые в будущем дадут хороший рост и при этом будут приносить стабильный дивидендный доход.

Фундаментальный анализ предполагает изучение следующих показателей:

  • финансовых;
  • операционных;
  • макроэкономических;
  • мультипликаторов.

В основе американской школы фундаментального анализа лежит труд Бенджамина Грэма и Дэвида Додда, который называется «Анализ ценных бумаг». Он был опубликован в 1934 году и опробован авторами на практике.

Одним из самых известных последователей Грэма, использующих фундаментальный анализ, является Уоррен Баффетт – американский предприниматель, сделавший целое состояние на одних только инвестициях.

Основные источники данных

Проведение фундаментального анализа – это сложная и трудоемкая работа. Нужно изучить много документации, сравнить показатели с аналогичными данными других компаний в отрасли, погрузиться во внешние факторы, которые могут оказать влияние на дальнейшую судьбу эмитента и т.д.

Читайте также:

Не каждый инвестор согласится тратить время и силы на подобный анализ.

Для тех, кто все же решится копать глубоко, вот какие источники информации можно изучить:

  • Финансовую и бухгалтерскую отчетность компаний. Каждый эмитент, выходя на биржу и становясь публичным, обязан публиковать в открытом доступе свою финансовую отчетность. Она выкладывается на официальном сайте компании, а также на сайте Центра раскрытия корпоративной информации (https://www.e-disclosure.ru). Исходя из полученных данных можно оценить дивидендную политику, проанализировать показатели финансово-хозяйственной деятельности предприятия, рассчитать мультипликаторы, сравнить их с другими компаниями и со средними показателями по отрасли.
  • Новости. На аналитических порталах можно почитать актуальную информацию о мировых финансовых рынках, о конкретной компании, узнать курсы валют, прогнозы аналитиков. Также из новостей узнают о крупных изменениях в жизнедеятельности компаний, к примеру, о предстоящих крупных затратах, проблемах бизнеса, авариях на производстве и прочих событиях, способных повлиять на доходность ценных бумаг.
  • Аналитические отчеты экспертов. Это результаты готового фундаментального анализа от специалистов с многолетним опытом профессиональной работы на бирже. Среди них можно выделить, к примеру, Сбербанк CIB, Alenka Capital и др. По сути если руководствоваться мнением и рекомендациями таких экспертов, можно и вовсе обойтись без фундаментального анализа, только стоит учитывать, что никто не гарантирует успех таких инвестиций и эксперты тоже иногда ошибаются.

Более простым вариантом фундаментального анализа будет посещение специальных ресурсов, которые собирают всю необходимую информацию в одном месте.

Пользуясь ими, инвестору не придется посещать сайты множества компаний-эмитентов, копаться в документации и самостоятельно рассчитывать необходимые мультипликаторы.

Наибольшей популярностью пользуются следующие ресурсы:

  • BlackTerminal. Услуги на нем платные, но первые 2 недели после регистрации доступен тестовый бесплатный период. Его вполне хватит для того чтобы провести анализ интересующих компаний и выбрать ценные бумаги для своего инвестиционного портфеля. Здесь удобно выбирать недооцененные акции, облигации с наибольшей доходностью, просматривать дивиденды, смотреть аналитику. Вся информация представлена в виде графиков и таблиц.
  • Conomy (https://conomy.ru). Бесплатный сервис с аналитическими обзорами, новостями. Также здесь есть все необходимые показатели деятельности эмитентов за последние несколько лет.
  • Smart-lab (https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental). Бесплатный инвестиционный форум, где в большой таблице представлены все необходимые мультипликаторы и показатели деятельности публичных компаний.
  • ДОХОДЪ (https://www.dohod.ru). На сайте управляющей компании доступна бесплатная аналитика от экспертов по выбору ценных бумаг. Есть собственный рейтинг эмитентов. Можно почитать о выборе дивидендных акций и ознакомиться с дивидендной политикой компаний.

Этапы анализа

Полный фундаментальный анализ включает 4 этапа:

  1. Макроэкономический.
  2. Отраслевой.
  3. Анализ эмитентов.
  4. Анализ ценных бумаг.

Рассмотрим каждый из них подробнее.

Макроэкономический анализ

Это анализ экономической ситуации в целом, который включает рассмотрение:

  • состояния мировой и национальной экономики;
  • политической ситуации в стране и в мире;
  • экономических показателей развития национальной экономики: уровня ключевой ставки Центробанка, уровня инфляции, ВВП и т.д.

Анализ отдельной отрасли

На этом этапе оценивают:

  • конкуренцию в конкретной отрасли;
  • смотрят, на каком жизненном цикле находится отрасль;
  • какое положение эмитент занимает в своей отрасли;
  • перспективы развития отрасли в стране и в мире;
  • зависимость отрасли от иностранного капитала;
  • риски в бизнесе.

Анализ эмитента

Это один из самых важных этапов в фундаментальном анализе. Здесь инвестор изучает стоимость компании и рассчитывает ее финансовые коэффициенты.

Фундаментальную стоимость эмитента определяют исходя из его прибыли, дивидендов, темпов роста, соотношения собственного капитала и заемного. Рассчитывается свободный денежный поток, анализируется рентабельность капитала и даются прогнозы будущих темпов роста.

Чтобы проанализировать ценность компаний и понять, насколько перспективными будут вложения, инвестор изучает деятельность эмитента, его технологии, репутацию, качество управления, менеджмент.

На какие показатели следует обращать внимание:

  • дивидендные выплаты;
  • ликвидность;
  • выручка;
  • чистая прибыль (т.е. капитал, который остается после уплаты налогов и прочих платежей);
  • EBITDA (это тоже прибыль, но до выплаты налогов, расчета с кредиторами и с учетом износа основных фондов);
  • себестоимость;
  • капитальные затраты.

Мультипликаторы сравнивают с финансовыми коэффициентами компаний-конкурентов и средними значениями по отрасли. Основные мультипликаторы для анализа:

  • капитализация;
  • ROE;
  • ROA;
  • ND/EBITDA;
  • EV/EBITDA;
  • P/E;
  • L/A;
  • P/BV.

Анализ ценных бумаг

На завершающем этапе инвестор анализирует стоимость ценных бумаг с помощью разных методов:

  • сравнительного анализа;
  • доходного подхода;
  • затратного подхода;
  • путем расчета дисконтированного денежного потока.

Считать все это самостоятельно не нужно. Все данные можно найти на аналитических ресурсах вроде Conomy.

Если расчетная стоимость ценных бумаг оказалась выше текущей рыночной, значит есть потенциал роста. Если ниже, то ценные бумаги переоценены и в будущем их котировки могут просесть.

В каких случаях фундаментальный анализ неэффективен

Несмотря на свою глубину и доскональность, фундаментальный анализ не может учесть всех факторов. К подобным непредвиденным обстоятельствам, которые не поддаются прогнозам, относятся различного рода форс-мажоры.

Например:

  1. Военные конфликты. В сентябре 2019 года на нефтяные объекты Саудовской Аравии были сброшены атакующие дроны. За одну торговую сессию цена на нефть увеличилась на 15-19 %.
  2. Техногенные катастрофы. После аварии на японской АЭС «Фукусима-1» фондовый индекс Nikkei упал более чем на 20 % за три дня.
  3. Политическая нестабильность. Из-за санкций США в апреле 2018 года ценные бумаги всех российских компаний упали в цене. Больше всего досталось «Русал» — ее акции рухнули почти на 26 %.

Есть и другие факторы. К примеру, засуха и неурожай могут повлиять на котировки акций сельхоз компаний.

Также фундаментальный анализ критикуют из-за его субъективности. Ведь данные для него доступны всем инвесторам, поэтому их сложно использовать как преимущество.

К тому же, даже если удастся найти недооцененные компании, никто не может дать гарантию того, что в будущем их оценят по достоинству.

Полезные материалы по теме

Если Вы хотите узнать больше о фундаментальном анализе, рекомендую к прочтению следующие издания:

  • «Фундаментальный анализ на рынке ценных бумаг», учебник российского экономического университета им. Плеханова (доступен на Литрес litres.ru/raznoe-4340152/fundamentalnyy-analiz-na-rynke-cennyh-bumag-25721620);
  • «Финансовая отчетность для руководителей и начинающих специалистов», Алексей Герасименко (ссылка на Литрес litres.ru/aleksey-gerasimenko/finansovaya-otchetnost-dlya-rukovoditeley-i-nachinauschih-specialistov-6310613);
  • «Разумный инвестор», Бенджамин Грэм (litres.ru/bendzhamin-grem/razumnyy-investor-polnoe-rukovodstvo-po-stoimostnomu-inves).
  • «Метод Питера Линча», Питер Линч (litres.ru/piter-linch-18457456/metod-pitera-lincha).
  • «Анализ Ценных бумаг», Грэхем, Додд (купить книгу можно на Лабиринте labirint.ru/books/521954).

Подводим итоги

Фундаментальный анализ – это долгий и трудоемкий процесс, осилить который может не каждый. Помимо желания и усидчивости нужно иметь аналитический склад ума, а еще лучше экономическое образование.

Вместе с тем знать, откуда и какие показатели берутся, для чего это нужно и как это использовать, должен каждый уважающий себя инвестор.

На сегодня у меня все. Если у Вас остались вопросы, задавайте их в комментариях, я постараюсь на них ответить.

Всем профита и до скорого!

 

Читайте также:
  • Южно-Корейская компания META CLUB: от 7% в месяц, долгосрок.
  •  
    Комментарии к статье: 0
    Добавить комментарий
    :grinning: :grining-smiling: :tears-of-joy: :smile-open-mouth: :tall-eyes-open-mouth: :cold-sweat: :scrunched-closed-eyes: :halo: :winking: :rosy-cheeks: :slightly-smiling: :tongue: :relieved: :heart-eyes: :sunglasses:
    * Нажимая на кнопку "Отправить", я даю согласие на рассылку, обработку персональных данных и принимаю политику конфиденциальности.