Как правильно диверсифицировать инвестиционный портфель по секторам

Всем привет! Чтобы адаптироваться под условия экономической нестабильности и сформировать сбалансированный инвестиционный портфель, инвестор может опираться на разделение компаний по отраслям.

Подобрав акции из разных секторов рынка, слабо коррелирующих друг с другом, можно снизить риски и сделать поправку на текущую фазу экономического цикла.

Тема сегодняшней статьи — диверсификация по секторам экономики. Поговорим о том, какие есть отрасли, как они связаны, как и когда их выбирать.

Отрасли на примере индекса S&P 500

S&P 500 – это американский биржевой индекс, состоящий из 500 крупнейших по капитализации компаний, торгуемых на биржах NYSE или NASDAQ. Он является одним из самых популярных фондовых индексов.

Все компании в нем делятся на 11 секторов экономики:

1. Информационные технологии – 21,48 % в портфеле.
2. Здравоохранение – 14,20 %.
3. Финансы – 13,07 %.
4. Коммуникационные услуги – 10,19 %.
5. Товары второй необходимости – 10,19 %.
6. Промышленность – 9,38 %.
7. Потребительские товары первой необходимости – 7,27 %.
8. Электроэнергетика, коммунальные услуги – 5,05 %.
9. Недвижимость – 3,31 %.
10. Нефтегазовый сектор – 3,05 %.
11. Сырье – 2,8 %.

Каждая отрасль ведет себя по-своему, имеет разную цикличность, чувствительность к ключевым ставкам главного банка и инфляции. Поэтому доли секторов в S&P 500 постоянно корректируются.

Недавний обвал цен на нефть и пандемия больше всего подорвали нефтегазовый сектор — его капитализация упала более чем на 50 %.

Вместе с тем, какая бы фаза экономического цикла не наступала, главный принцип остается прежним: наибольшая капитализация будет у самых технологичных и приближенных к конечному потребителю. Ниже я объясню, почему.

Характеристика секторов

Перечень отраслей, который я привел, полностью покрывает производственную цепочку товара. Условно ее можно разделить на 5 этапов:

1. Добыча и переработка.
2. Производство.
3. Транспортировка.
4. Хранение.
5. Реализация и потребление.

Как показывает опыт, чем ближе в этой цепочке мы находимся к конечному потребителю, тем выше рентабельность. И чем дальше мы от добычи, тем выше добавленная стоимость.

Именно это правило разделяет мир на два полюса: ядро и периферию.

Получается, что страны с идеологией потребления, как, например, США, самые богатые. А ресурсные, сырьевые государства — обречены на нахождение в периферии.

Какие выводы из этой информации может сделать для себя инвестор:

• Нужно осознавать риски при вложении в развивающиеся рынки. Во время кризиса больше всего страдает сырьевой сектор и добывающие компании.
• Если интересует долгосрок, ставку лучше делать на передовые секторы — биотехнологии, энергетика, искусственный интеллект. Говоря о долгосроке, я имею в виду десятки лет.
• Наиболее перспективные на данный момент отрасли – IT и здравоохранение. Такие компании, как правило, не тратят много денег на дивиденды, но зато направляют прибыль на новые разработки и исследования. При формировании портфеля стоит разделять дивидендные бумаги и растущие. У первых компаний ровная выручка, но нет потенциала для большого роста.

Здесь же хотелось бы отметить еще одну особенность ценных бумаг – цикличность. Цикличные компании следуют за всеми приливами и отливами в экономике.

Читайте также:

• От 30 000 до 150 000 руб. в мес. без вложений.
• Подпишись на мой канал в Телеграме
• Покупка и продажа USDT на Bybit: пошаговая инструкция.
• Надежный старейший брокер с минимальными комиссиями и удобным мобильным приложением.
• Безопасный стейкинг TRX (Трон) под 18-40% годовых

Это те товары и услуги, которые пользуются особым спросом в периоды процветания и теряют свою актуальность при малейшей качке. К такой категории относятся предметы второй необходимости:

• Автомобили.
• Брендовая одежда.
• Мебель.
• Рестораны.
• Отели.
• Авиабилеты.
• Предметы роскоши и т.п.

Нецикличные компании более стабильны. Их можно отнести к категории защитных. Это товары первой необходимости, здравоохранение и электроэнергетика.

Даже в самый лютый кризис люди продолжают питаться, приобретать лекарства, табак, алкоголь, использовать воду, газ и электричество.

Этапы бизнес-цикла

В рамках делового цикла выделяют 4 фазы:

1. Ранняя.
2. Средняя.
3. Закат.
4. Рецессия.

Каждая фаза уникальна, но есть определенные закономерности, зная которые, мы можем предвидеть дальнейшие изменения и корректировать свой инвестпортфель.

Хороший баланс в портфеле – это разделение его на инвестиционную, спекулятивную и хеджирующую части.

Понимание, на каком экономическом этапе мы сейчас находимся, даст возможность менять пропорции этих частей. Например, на «закате» лучше делать ставку на хеджирующую защитную часть – золото, короткие облигации, валюту. На ранней фазе лучше себя проявят активы из секторов с бурным ростом.

Ранняя фаза

Характеризуется активным восстановлением после завершенной рецессии. Ускоряется рост ВВП, наращивается производство, смягчается кредитная политика, растут инвестиции, продажи и занятость.

Согласно многолетним исследованиям, ранняя фаза длится около года и сопровождается бурным ростом рынка до 20 %.

На данном этапе растет спрос на товары второй необходимости и длительного пользования, наблюдается всплеск кредитования, процветают банковские организации.

На этой стадии дают хороший рост следующие отрасли:

1. Финансы.
2. Недвижимость.
3. Товары второй необходимости.
4. Информационные технологии.
5. Промышленность, логистика.
6. Сырье.

Средняя фаза

Наиболее продолжительный период (в среднем около 3,5 лет), в течение которого достигается пик роста экономики. Насыщается рынок, повышается конкуренция, может наблюдаться рост инфляции.

Лучше всего на данном этапе чувствует себя IT-сфера и услуги телекоммуникации и связи.

Закат

Фаза характеризуется замедлением темпов роста экономики: продажи падают, запасы на складах растут, наблюдается перепроизводство услуг и товаров. Компании начинают выкупать собственные акции.

Период длится около 1,5 лет. В лидеры выбивается нефтегазовый сектор.

Замедление темпов роста заставляет инвесторов вкладываться в консервативные нециклические активы:

• Здравоохранение.
• Коммунальные услуги.
• Товары первой необходимости.

Рецессия

Это естественный процесс бизнес-цикла, сопровождающийся замедлением производств, ростом безработицы, падением продаж, запасов на складах и прибыли компаний.

Исторически данная фаза самая непродолжительная – чуть меньше года. Рынок в среднем проседает на 15 %. Более-менее устойчивыми оказываются нециклические отрасли.

Кроме того, котировки помогает поддерживать высокая дивидендная доходность, которую предоставляют, например, коммунальные компании.

Любой кризис – это острая фаза рецессии. Неэффективные компании уходят с рынка, а сильные занимают их позиции и набирают новый виток роста.

Рынки в разных странах движутся по своему сценарию, но поскольку глобально они взаимосвязаны, потрясения в развитых государствах задают настроение и отражаются на периферийных.

Отрасли экономики

Перейдем непосредственно к секторам и детально рассмотрим каждый из них.

Сырьевой сектор

В отрасль входят компании по добыче сырья и его первичной переработке. Они занимаются металлами, лесными и химическими производствами.

Их продукты активно используются в строительстве, поэтому сектор сильно коррелирует со строительными отраслями.

В сырьевом секторе выделяют несколько отраслей:

1. Химические продукты (клеи, удобрения, полимеры).
2. Строительные материалы (песок, цемент, кирпич).
3. Тара и упаковка (бутылки, картонные коробки, пробки).
4. Бумага и продукты из дерева.
5. Горнодобывающая отрасль (добыча и обработка металлов и минералов – золото, алюминий, драгоценные металлы, сталь, уголь и пр.).

В данной отрасли имеются защитные активы: например, золото, химические и упаковочные продукты.

В то же время остальные части сектора чувствительны к бизнес-циклам. Он дает положительную динамику на поздних стадиях цикла, и падает в период рецессии.

Нефтегазовый сектор

Сюда входят компании по добыче, переработке, транспортировке и хранению нефти, газа и иного потребляемого топлива. Также в отрасли состоят сопутствующие услуги и буровое оборудование.

Индекс РТС содержит около 51 % активов данного сектора.

Исторически сложилось, что нефтегаз дает худшие показатели роста на ранней фазе бизнес-цикла и лучше всего на закате. В период рецессии сырьевая индустрия страдает прежде всего.

С другой стороны, нефть – это актив, живущий по своим законам и тяжело поддающийся прогнозированию. Здесь много политики, манипуляций и сентимента.

Это очень волатильное сырье: цена барреля может в короткий период измениться в разы, что мы неоднократно наблюдали за всю историю рынка.

То же происходит и сейчас: в 2020 году нефть подешевела почти вдвое.

Информационные технологии

Это самая крупная отрасль в индексе S&P 500. Сюда входят компании по разработке технологичных продуктов: ПО, электроники, компьютеров и компонентов.

IT-сектор состоит из таких направлений:

• Программное обеспечение.
• IT-услуги.
• Полупроводники (Intel, Microchip Technology, Nvidia).
• Оборудование связи.
• Аппаратные средства и компоненты.
• Электронное оборудование.

Любой бизнес зависит от инноваций и нуждается в автоматизации, защите персональных данных, управлении логистическими системами, создании корпоративного ПО.

Потребительские товары, такие как смартфоны, компьютеры, телевизоры, бытовая техника, постоянно совершенствуются и реализуются с новыми функциями.

Не удивительно, что IT-сектор наиболее быстроразвивающийся и прибыльный.

Промышленный сектор

Данный сектор делится на 14 отраслей, входящих в три большие группы:

Капитальные товары. Это те, которые не реализуются конечному потребителю, а участвуют в производстве других продуктов. Сюда входит:

• Авиакосмическая и оборонная (самолеты, радары, приборы и электроника).
• Строительные изделия (стекловолокно, вентиляционные системы).
• Инженерия и строительство (мосты, нежилые сооружения).
• Электрооборудование (генераторы, турбины, провода).
• Тяжелая техника.
• Торговые компании.
• Промышленные конгломераты.

Коммерческие и профессиональные услуги.

Перевозчики (грузовые авиаперевозки, водные, железнодорожные, пассажирские авиалинии).

Отрасль показывает хорошие результаты на ранней фазе и становится аутсайдером в период рецессии. Исключением может стать разве что оборонная промышленность, производящая продукты на несколько лет вперед.

Товары первой необходимости

В данной группе выделяют несколько отраслей:

1. Розничная торговля товарами первой необходимости (аптеки, продуктовый ритейл).
2. Еда.
3. Напитки, включая алкогольные.
4. Табак.
5. Товары для дома и быта (мыло, салфетки, моющие средства).
6. Личная гигиена (шампуни, подгузники, косметика).

Лучшие фазы для расцвета данного сектора – закат и рецессия. Это нецикличная, стабильная отрасль.

Акции таких компаний обычно выплачивают хорошие дивиденды, но не обладают потенциалом к бурному росту.

Товары второй необходимости

Компании данного сектора предлагают товары, от которых можно легко отказаться в случае экономического упадка. Это бытовая техника, авто, мебель, кино, отели, одежда и т.п.

Здесь выделяются такие отрасли, как:

• Шины, детали для авто и пр.
• Автомобили, мотоциклы.
• Товары для дома: мебель, техника.
• Для отдыха, спорта, игрушки и пр.
• Одежда и дорогостоящие аксессуары.
• Рестораны, отели, фитнес-центры, детские парки и т.п.
• Потребительский сервис (свадебные и похоронные бюро, дизайнерские, юридические, образовательные услуги).
• Оптовые продавцы товаров.
• Онлайн-ритейл.
• Универмаги, многопрофильная торговля.
• Магазины узкой направленности под конкретный бренд или товар.

Это цикличный сектор, который проседает в фазу заката и начинает расти на раннем этапе, когда экономика крепнет и у людей появляются возможность тратить деньги.

Коммунальные услуги

Сектор состоит из пяти отраслей:

1. Электроэнергетика.
2. Поставщики газа (не путать с компаниями по добыче и переработке).
3. Водная энергетика (очистные сооружения).
4. Диверсифицированная энергетика.
5. Возобновляемая энергетика (ветровая, солнечная, геотермальная энергия).

Сектор считается защитным. В течение всего бизнес-цикла он имеет стабильную выручку.

Кроме того, акции чаще всего не волатильны, компании выплачивают хорошие дивиденды, и сама индустрия весьма перспективна.

Особенно хорошие показатели отрасль дает во время кризиса. А вот на ранней фазе теряет свою популярность, поскольку инвесторы выбирают более динамичные и растущие активы.

Справедливости ради отмечу существенные минусы сектора:

• Как правило, у коммунальщиков всегда большие долги, из-за чего сектор становится чувствительным к процентной ставке. Чем дороже займы, тем выше издержки.
• Компании жестко регулируются государством и не могут легко повысить тарифы, увеличив прибыль.
• Вся отрасль работает по долгосрочным соглашениям о покупке электроэнергии по фиксированной ставке. Получается, если затраты на производство увеличатся, компании продолжают продавать услуги по согласованной договором цене, что снижает их маржу.

Финансовый сектор

Состоит из следующих отраслей:

• Банки и ипотечные учреждения.
• Страховые компании.
• Потребительские финансы (ломбарды, брокерские услуги, лизинг автомобилей).
• Рынки капитала.
• Финансовые услуги (фондовые биржи, агентства кредитного рейтинга).

Состояние финансовой отрасли часто отражает положение всей экономики: если сектор в упадке, значит экономика слабеет.

Финансовая отрасль начинает расти на ранней фазе цикла. Большинство компаний выплачивают своим акционерам неплохие дивиденды.

Недвижимость

Небольшой сектор, который можно использовать в целях диверсификации инвестиционного портфеля из-за низкой корреляции с другими отраслями экономики.

Здесь выделяют две отрасли:

1. Компании в сфере услуг (аренда, управление, продажа).
2. Компании, инвестирующие в недвижимость. Это американские REIT-фонды, отдаленным аналогом которых являются российские ПИФы.

Сектор является хорошим инструментом, защищающим от инфляции. Лучше всего проявляет себя в ранней фазе и хуже – в период рецессии.

Коммуникационные услуги

Сектор вмещает пять отраслей:

1. Проводные и беспроводные услуги.
2. Мобильная связь.
3. Медиа (ТВ, радио, издания в печатном и электронном формате, реклама).
4. Развлечения (фильмы, музыка, телешоу).
5. Интерактивные услуги (социальные сети, поисковые системы).

Акции телекоммуникационных компаний нецикличны. Часто предусматривают выплату высоких дивидендов.

В течение долгого времени телекоммуникации были отдельным сектором в индексе S&P 500. Но в сентябре 2018 года была проведена реорганизация, в ходе которой была образована отрасль Communication Services, куда перешли десятки компаний из потребительского и IT-сектора.

Такое преобразование сделало телеком, по сути, цикличным и трудно прогнозируемым за счет размытых закономерностей.

Здравоохранение

В сектор входят шесть направлений:

1. Медицинское оборудование.
2. Медицинские услуги.
3. Медицинские технологии.
4. Биотехнологии.
5. Фармацевтика.
6. Услуги и оборудование для исследований.

Отрасль считается нецикличной и не сильно подверженной влиянию со стороны экономики, ведь люди болеют всегда. Наибольшие показатели сектор дает в фазу заката, и не так существенно проседает в рецессию.

Вместе с тем здравоохранение имеет специфические риски, связанные с конкуренцией, испытаниями новых препаратов, действиями регуляторов, истечением патентов и пр. Поэтому акции таких компаний обычно имеют высокую волатильность.

Выводы и ситуация на сегодня

Из-за пандемии короновируса и падения цен на нефть фондовый рынок сильно обвалился. Котировки многих компаний пришли к значениям кризисного 2008-го года. Масштабы экономического ущерба еще предстоит осознать.

Формально о наступлении фазы рецессии судить еще рано, но косвенные признаки свидетельствуют о том, что она уже фактически началась.

Возможно, в ближайшие месяцы мы еще будем наблюдать обновление минимумов и дальнейшую волатильность. Но как говорят крупные игроки, кризис – это новые возможности. Главное с умом ими воспользоваться.

Если статья оказалась полезной для Вас, поделитесь ею в социальных сетях. Рекомендую также подписаться на обновления, чтобы не пропустить актуальные темы и новости.

Всем профита!

• Свой в Альфа-Банке: как без вложений зарабатывать от 150 000 рублей с нуля.
• Подпишись на мой канал в Телеграме
• ТОП-7 лучших сервисов и программ для учета всех Ваших инвестиций.
• Компания БКС - лучший брокер, с которым я работаю
• Стейкинг TRX (Трон) под 18-40% годовых