Всем привет. Сегодня мы поговорим о том, что такое листинг и делистинг ценных бумаг на бирже, как минимизировать свои потери инвестору, и всегда ли делистинг — это повод избавиться от акций компании.
О понятиях
Листингом называется включение ценных бумаг в список допущенных к торгам на бирже.
Есть несколько уровней листинга. На Московской бирже их три:
- Первый уровень.
- Второй уровень.
- Третий уровень.
Первый и второй уровни являются котировальными списками, третий относится к некотировальной части. Чем лучше эмитент по мнению биржи, тем выше присваиваемый уровень.
В третий уровень входят бумаги с более высоким уровнем риска.
Делистинг, как Вы можете догадаться, это противоположное значение листинга. Дословно оно значит «исключение».
Ценные бумаги, подвергшиеся делистингу, перестают торговаться на определенной фондовой бирже, т.е. исключаются из списка.
Делистинг имеет два значения. В общем понимании, как я уже обозначил, это процедура исключения ценной бумаги из списка доступных для покупки на бирже. При этом акции, которые торгуются на нескольких биржах, изымаются только с одной.
Этот процесс может быть как добровольно инициированным компанией-эмитентом, так и принудительным.
Причинами добровольного делистинга часто являются:
- Слияние компаний.
- Неоправданно высокие расходы на публичность.
- Стремление держателя внушительного числа акций стать единоличным владельцем.
- Желание эмитента прекратить огласку своих финансовых показателей.
Принудительный делистинг возможен в том случае, если компания перестала удовлетворять требованиям, предъявляемым участникам торгов.
Перечень таких требований можно посмотреть на официальном сайте фондовой биржи в соответствующем разделе.
Как я указал выше, на Мосбирже есть три уровня листинга, из чего можно сформулировать второе значение термина «делистинг» — это процесс исключения ценных бумаг из первого уровня, который отведен для акций повышенной надежности, и их перевод в список второго или третьего уровней.
Читайте также:
Среди оснований можно выделить следующее:
- Снижение финансовых показателей эмитента.
- Отказ от предоставления отчетности.
- Нарушение правил эмиссии.
- Снижение капитализации или стоимости активов.
- Окончание срока действия договора листинга.
- Банкротство компании-эмитента.
Делистинг проходит в несколько этапов:
- В департамент фондовой биржи подается заявка на инициацию процедуры.
- В течение 30 дней выносится экспертное заключение.
- В случае положительного решения публикуется дата делистинга, выпускается оферта и уведомляются акционеры.
Среди негативных последствий делистинга – влияние на репутацию и сложность в дальнейшей оценке капитализации эмитента. Вместе с тем, компания получает возможность направить сэкономленные средства на развитие своего бизнеса.
Известные примеры делистинга
Если говорить об американских компаниях, можно вспомнить следующие:
- Cloud Peak Energy Inc – была удалена с биржи NYSE в марте прошлого года из-за долговременной просадки цен на акции.
- Levi Strauss & Co – бумаги фирмы джинсовой одежды перестали торговаться на бирже, но в 2019-ом снова была подана заявка на IPO.
- Peabody – по собственной инициативе инициировала свое банкротство.
Среди российских компаний процедуру делистинга проходили:
- Мегафон. В 2018 году эмитент отказался от участия в торгах на лондонской бирже. На Мосбирже его бумаги по-прежнему имеют третий уровень.
- АвтоВАЗ. Делистинг был инициирован главой корпорации в 2018 году.
- Плазмек. Бумаги компании были исключены из третьего уровня в феврале 2020 года.
Не только отдельные компании-эмитенты могут быть удалены с биржи, но и паи ETF. В этом году делистингу подверглись три ценные бумаги FinEx. Фонд посчитал эти инструменты непопулярными, хотя котировки были в порядке.
Как вести себя инвестору
Если в СМИ появляется информация о том, что определенной ценной бумаге предстоит делистинг, новички часто стремятся как можно быстрее избавиться от такого актива. В большинстве случаев это не верное решение.
Оправданным этот шаг будет только если эмитент объявил себя банкротом, из-за чего его акции и снимаются с торгов. Такие бумаги фактически превращаются в фантик и инвестор сможет вернуть свои деньги разве что в случае очень быстрой реакции.
Что делать, если компания объявила о делистинге, но причина не в банкротстве?
- Во-первых, не стоит поддаваться панике и избавляться от активов.
- Дождитесь оферты.
Эмитент не может сам устанавливать цену выкупа бумаг: этот показатель должен соответствовать средней стоимости за последние 6 месяцев.
Если за этот период цена на акции сильно просела, после выпуска оферты продать компании ее активы можно дороже, нежели сразу после объявления делистинга.
Есть смысл сохранить ценные бумаги и в следующих случаях:
- Если имеются основания ожидать последующую реорганизацию компании, после проведения которой на биржу выйдет новая фирма, и инвестор сможет обменять старые активы на новые.
- Если инвестор рассчитывает, что эмитент будет выплачивать достойные дивиденды.
Вместе с тем владение внебиржевыми активами сопряжено с рядом негативных факторов:
- Низкая ликвидность.
- Сложность формирования стоимости активов по причине отсутствия опоры на рыночные котировки.
- Высокие спреды и комиссии.
Спасибо за внимание, друзья. Подписывайтесь на обновления и делитесь статьей со своими друзьями в соцсетях.
Всем профита!
С одной стороны, хорошо, когда акции торгуются на бирже, с другой — теряется маневр в управлении компанией, она уже тебе полностью не принадлежит