Всем привет. Сегодня мы поговорим о финансовом показателе, получившем широкое распространение среди инвесторов. Разберем, что такое EBITDA простым языком и как используется этот показатель.
О понятии
Аббревиатура EBITDA (читается ЕБИТДА) расшифровывается как earnings before interest, taxes, depreciation and amortization — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Простыми словами, это уже привычная нам чистая прибыль вместе со всеми затратами.
Чтобы оценить доходность компании, нам нужна только чистая прибыль — без учета затрат. Это позволит посмотреть, как сработала фирма — в плюс или в минус.
Но для того чтобы сравнить между собой две компании и решить, акции какой из них лучше купить, чистой прибыли недостаточно.
Объясню на примере двух эмитентов — А и Б:
- Смотрим на проценты и видим, что компания А платит долги по кредитам, а компания Б нет. Логично предположить, что после уплаты долгов прибыль эмитента А увеличится.
- Добавив к чистой прибыли проценты, мы уберем такой влияющий фактор, как вид финансирования (т.е. собственный или заемный).
- Говоря о налогах. Компания А функционирует в России, а Б — в иностранном государстве. Поэтому налогообложение у них будет разным. Возвратив налоги к чистой прибыли, мы избавляемся от странового фактора.
- Учет амортизации позволяет убрать фактор влияния инвестиционной политики эмитента.
Таким образом, EBITDA демонстрирует реальную прибыль компании без поправок на влияющие факторы, которые не относятся к ней напрямую. Инвестор получает возможность сопоставить между собой две компании одной отрасли без привязки к стране, инвестициям и кредитам.
Также данный показатель дает ответ на вопрос: хватит ли эмитенту денег на выплату кредитов, уплату налогов и обслуживание своих активов.
EBITDA получил свое распространение в 80-х годах прошлого века. Коэффициент использовался для анализа компаний, их сравнения с аналогичными предприятиями из одной отрасли и оценки на способность оплачивать свои долги.
Способы расчета
Единого метода расчета EBITDA нет. Ниже я приведу наиболее часто используемые формулы на основе РБСУ (российских стандартов бухгалтерского учета) и МСФО (международных стандартов финансовой отчетности).
На сайтах крупных компаний и справочных ресурсах можно найти уже готовый показатель. Там он выкладывается наряду с другими финансовыми коэффициентами. Поэтому в самостоятельных расчетах особой нужды нет.
Но для тех, кто любит математику, опишу две основные формулы расчета.
Первая начинается с чистой прибыли:
EBITDA = чистая прибыль + начисленный налог на прибыль + начисленные проценты по кредитам + амортизация основных средств и нематериальных активов
Вторая начинается с выручки:
EBITDA = выручка – себестоимость товаров – коммерческие, административные и иные расходы + амортизация
Формула РБСУ
Их много. Перечислю основные:
- Прибыль до налогообложения + проценты к уплате + амортизация.
- Чистая прибыль + текущий налог на прибыль + проценты к уплате + амортизация + изменения отложенных налоговых обязательств + изменения отложенных налоговых активов + прочее.
- Выручка + себестоимость продаж + коммерческие расходы + доходы от участия в других организациях + проценты к получению + прочие доходы и расходы + амортизация.
Для расчета используют отчет о финансовых результатах и пояснения к бухгалтерской отчетности.
По МСФО
Акционерные общества, составляющие отчетность по международным стандартам, рассчитывают показатель на основе консолидированного отчета о прибыли и убытках.
Читайте также:
Формула расчета выглядит следующим образом:
EBITDA = чистая прибыль + расходы по налогу на прибыль – возмещенный налог на прибыль + уплаченные проценты – полученные проценты + амортизация – переоценка активов
Вообще, все эти формулы могут показаться сложными на первый взгляд. Поэтому в качестве альтернативы можно использовать сервис на Смартлабе smart-lab.ru/q/shares_fundamental, где уже есть все необходимые параметры:
Показатели на основе ЕБИТДА
Для инвестора может представлять интерес не только сам EBITDA, но и коэффициенты, рассчитанные на его основе:
- EV/EBITDA = Стоимость компании / EBITDA
- EV = чистый долг + рыночная капитализация
Данный показатель отражает, какое количество времени понадобится для того, чтобы окупить бизнес с учетом всех кредитов, за исключением факторов, которые не зависят от компании (например, налоги, проценты по кредитам, износ, амортизация).
- Рентабельность по EBITDA = EBITDA / выручка от продаж
Показывает эффективность работы предприятия, если не брать во внимание факторы, не имеющие прямого отношения к его деятельности.
- ND/EBITDA = чистый долг / EBITDA
Показывает, сколько времени понадобится на погашение всех задолженностей с использованием прибыли. Отражает закредитованность предприятия.
Оптимальной считается цифра меньше 2.
Достоинства и недостатки
EBITDA — довольно неоднозначный показатель. Одни считают его крайне полезным, другие говорят об отсутствии реальной ценности. Ведь ориентироваться при выборе активов только лишь на данный коэффициент будет неправильно.
Посмотрим, какими плюсами обладает данный показатель:
- Позволяет сравнить компании с разными процентными ставками, налоговыми режимами и инвестиционной политикой.
- Позволяет оценить способность компании справляться с долговой нагрузкой, а также выплачивать дивиденды и платить налоги.
- Демонстрирует реальную прибыльность предприятия.
- Позволяет прогнозировать выплату дивидендов, поскольку некоторые эмитенты руководствуются EBITDA при выплатах своим акционерам.
- Используется для вычисления других важных коэффициентов.
Недостатки:
- Нет единого метода вычисления. Из-за этого компании могут вносить свои изменения в формулы и корректировать результат в свою пользу.
- По нему нельзя оценить реальное положение дел предприятия. Компании с высокой долговой нагрузкой могут иметь лучший показатель ЕБИТДА, нежели другие эмитенты в аналогичной отрасли, и вместе с тем по чистой прибыли существенно проигрывать своим конкурентам.
А что Вы думаете по поводу данного коэффициента? Поделитесь в комментариях.
Не забудьте подписаться на обновления блога, чтобы не пропустить новые полезные публикации.
Всем профита!
